筹资guan l

分析方法

比较法 口径一致，剔除偶发性项目，例外原则

比率法 构成比率（部分整体），效率比率
（投入产出）营运能力及盈利能力，相关比率（某些项目与相关项目）流动比率

因素分析法  关联性  顺序性 连环性 假定性

连环替代法（杜邦分析法）题目设问的顺序就是做题时替代的顺序

差额分析法

我国目前使用功效系数法

报表分析

偿债能力，短期和长期

• 短期偿债

营运资金=流资-流负    绝对数，不便于不同企业比较

流动比率=流资/流负

速动比率=速动资产/流负       货应交

现金比率=现金资产/流负       货交

• 长期偿债

资产负债率

产权比率

权益乘数

利息保障倍数 5年的利息保障倍数

营运能力

应收账款周转率

存货周转率

总资产周转率

流动资产周转率

固定资产周转率

销售量预测

• 定性营销员判断

       专家判断  个别专家，专家小组，德尔菲法

       产品寿命周期

• 定量

趋势预测法

算数平均法

加权平均法 权数近大远小原则

移动平均法  修正移动平均法预测期+（预测期-基期预测值）

指数平滑法an实际数权重，1-an预测值

因果预测分析法

回归预测法

销售定价

1、以成本为基础（本利税）

• 完全成本 制造成本+期间费用 计划内产量
• 保本点成本 利润=0
• 目标利润 利润=目标
• 变动成本 增量产量的定价依据，闲置生产能力的前提下，不增加固定成本

2、以市场需求为基础

• 需求量价格弹性系数
• 边际分析定价法 边际收入=边际成本，边际利润=0，最优价格

分配

• 股利无关论

假设 市场强式效率资本市场，无税，无费，投资决策和股利决策独立，股东对股利无偏好

• 股利相关论

手中鸟 高股利

信号传递 高股利

所得税差异 低股利

代理 代理成本与外部筹资成本成本之和最小

股利政策

剩余股利 无关论       初创阶段

保持资本结构最优，企业价值最大，不利于投资者安排收入支出，传递不稳定公司信号

固定或稳定增长的股利政策       成长期

股利与盈利脱节，企业财务状况恶化，不利于保持资本结构

固定股利支付率 稳定发展，财务状况稳定的公司

股利与盈利结合，带来经营状况不稳定的印象，面临较大财务压力，支付率不好确定，不利于股东安排收入支出，不利理想资本结构

低正常加额外 随经济周期波动大，盈利与现金流量不稳定

较大的灵活性，依靠股利的股东得到较低但是稳定的股利收入

额外股利变化，带来不稳定的感觉，额外容易正常化，导致股价下跌

股利支付形式

现金股利 常见 足够留存收益+现金

财产股利 持有别的公司的

负债股利 应付票据

股票股利 送股  所有者权益内部结构变化，股本增加，未分配利润减少，每股市价，收益下降，

股票分割与回购

分割，所有者权益各个内部结构不变，面值下降，股数增加

区别，股票分割不属于收益分配

     股票分割影响面值，内部结构不变

降低市价，促进股票流通，传递良好信号

反分割，提高股价

股票回购，保投资

减资，合并，激励，异议，可转换债券，维护公司价值及股东权益

现金股利替代，改善结构，传递信息，基于控制权

jing xian zhi

第一节:营运资金管理 

1.管理策略  

紧缩型VS宽松型-周转率高低-持有成本与短缺成本  -和最低

2.流动资产分类：永久性VS波动性

资金来源：长期-权益和负债

                 流动负债-临时性短期负债，自发性临时负债

3.融资策略-匹配：长期融资对永久性流动资产和非流动资产。

第二节：现金管理

1.现金持有量的确定

成本模式，存货模式，随机模式

2.现金周转期 

提升存货周转率，快收延付

第三节：应收账款管理

1.成本：利息（机会成本），管理，坏账

2.现金折扣，应收账款周转天数VS账龄分析表VS应收账款账户余额模式VSABC分析法

3.应收账款的保理

第四节：存货管理

1.购置成本（对最优经济订货量没有影响）

储存成本

缺货成本（一般没有）

2.最优存货量

经济订货模型（变动订货成本&变动储存成本）

3.再订货点

4.保险储备

缺货成本=缺货数量x发生概率x年订货次数x单位缺货成本

保险储备从0开始一个个实验-间隔为表中间隔

当缺货成本+储存成本最低（拐点）时最佳

5.控制系统-ABC系统&JIT系统

第五节：流动负债管理

1.信用条件

2.成本

收款法-贴现法-加息法

3.短期融资券

4.商业信用

重点：现金折扣要不要使用？

1.投资项目财务评价指标

净现值，现金指数，年金现金流量，内含报酬率，投资回收期。

2.项目投资-独立项目，互斥项目，固定资产更新改造

3.证券投资-债券投资

                -股票投资

4.基金投资

股东财富最大化只考虑了股东